东吴证券研报称，预定利率迎来再下调 ，看好寿险负债成本持续改善 ，预计业务结构加速向分红险转型。1）预定利率的下调将推动新业务负债成本继续下降，伴随新业务对存量的逐步稀释，存量平均成本也将逐步改善 。叠加近期长端利率企稳上行和股市走强 ，寿险行业利差损压力预计将有所缓解 。2）预定利率调整后 ，分红险保底收益仅比传统险低25bps（基点），且拥有浮动收益设计 ，对客户的相对吸引力更高 ，预计新单业务结构加速转向分红险，而分红险占比提升将进一步缓解险企刚性成本压力。
全文如下预定利率迎来再下调 ，看好寿险负债成本持续改善
投资要点
【事件】7月25日保险行业协会发布最新一期传统险预定利率研究值为1.99% ，根据当前监管政策，已触发预定利率下调条件。
目前连续两个季度预定利率研究值低于当前水平25bps ，已触发下调机制 。根据2025年1月金监总局下发的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》 ，保险行业协会应结合宏观利率变化和行业资负管理情况，每季度发布预定利率研究值 ，1月、4月发布数据分别为2.34% 、2.13% ，结合本次1.99%，已经连续两个季度低于当前实际水平（2.5%）25bps及以上，应当下调实际预定利率 。
目前主要公司已经公告下调预定利率 ，8月底前将完成产品切换。1）目前中国人寿 、中国平安和中国太保等公司已经发布公告 ，将传统/分红/万能险预定利率分别下调至2.0%/1.75%/1.0%，本次传统险、万能险调整幅度为50bps ，分红险调整幅度为25bps 。2）根据公告 ，各公司将在8月底完成旧产品停售，与2024年传统险切换节奏一致 。
看好寿险负债成本持续改善 ，预计业务结构加速向分红险转型。1）我们认为预定利率的下调将推动新业务负债成本继续下降 ，伴随新业务对存量的逐步稀释，存量平均成本也将逐步改善 。叠加近期长端利率企稳上行和股市走强 ，寿险行业利差损压力预计将有所缓解 。2）预定利率调整后 ，分红险保底收益仅比传统险低25bps，且拥有浮动收益设计 ，对客户的相对吸引力更高 ，预计新单业务结构加速转向分红险，而分红险占比提升将进一步缓解险企刚性成本压力。
短期再现“炒停 ”窗口，预定利率下调利好价值率表现 。我们预计新一轮“炒停 ”将拉动新单增长 ，而产品切换后各公司业务重心或将转向队伍增员培训、蓄客和明年开门红筹备等方面 。而从明年看 ，预定利率的下调将继续对价值率水平产生积极作用，对冲分红险转型带来的价值率压力。
负债端 、资产端均持续改善 ，估值仍有较大向上空间 。1）我们认为市场储蓄需求依然旺盛 ，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有望逐步下降 ，利差损压力将有所缓解 。2）近期十年期国债收益率上行至1.73%左右 ，我们预计，未来伴随国内经济复苏 ，长端利率若继续修复上行 ，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3）当前公募基金对保险股持仓仍然欠配，2025年7月25日保险板块估值2025E 0.61-0.94倍PEV 、1.01-2.23倍PB ，处于历史低位 ，行业维持“增持”评级。
风险提示：长端利率趋势性下行；股市持续低迷；新单增长不及预期 。
（文章来源：每日经济新闻）
股票融资的利率:炒股什么是加杠杆-事关稳定币 “央行的央行”最新警告 香港金管局也公开发文“降温”
股票融资融券利率:炒股为什么要加杠杆-“稳定币”概念持续升温 多地提示稳定币风险！
买股票平台怎么收费:股票开户每个月需要交钱-2025券商年中策略：权益资产正迎来年度级别牛市 科技、红利被看好
买股票如何在网上开户:股票杠杆哪个平台最好做-7月31日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
股票开户多久可以买科创板:股票配资论坛官网-中信证券：重点关注业绩有潜在超预期和在低位板块
股票杠杆有什么要求:股票看盘软件排行榜-“不缴社保”约定无效！新司法解释9月起施行 如何更好落地？
长宏网配资-配资公司_炒股在线配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
界面新闻记者|龙力开年两个多月，不少头部量化私募都在积极“上新”。Wind数据显示，截至3月17日，...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
当地时间3月24日，特斯拉美股涨幅扩大至5%，现报262.055美元/股。...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
文丨财联社积极响应证监会一揽子“活跃举措”，券商在行动！8月21日，中信证券、国泰君安资管、招商...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
据央视新闻报道，在3月23日举行的中国发展高层论坛2025年年会上，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中央农村工...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
3月12日，汇丰发布对于中国投资市场的最新观点。汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，DeepSe...
